Simulateur dilution levée de fonds et cap table
Estimez l impact d une levée de fonds sur la cap table : post-money, part investisseur, pool BSPCE, dilution fondateur et points de négociation.
Calculer la post-money et la part investisseur à partir de la pré-money.
Mesurer la dilution fondateur en intégrant un pool BSPCE post-tour.
Identifier les alertes de cap table avant négociation.
La dilution ne se résume pas au montant levé
Une levée modifie la propriété, les droits futurs, le pouvoir de décision et la capacité à attirer les talents. La valorisation pré-money peut sembler attractive, mais le pool d options, les droits préférentiels et les prochains tours changent souvent la lecture économique.
Pré-money et post-money
La post-money correspond à la valeur pré-money augmentée du montant investi. La part investisseur est calculée sur cette base, mais le contrat peut prévoir d autres effets économiques.
- Comparer plusieurs tickets avant d accepter une valorisation.
- Distinguer dilution économique et droits politiques.
- Préparer une cap table avant et après tour.
Pool BSPCE ou options
Le pool demandé par les investisseurs peut créer une dilution additionnelle pour les fondateurs, notamment s il doit être constitué avant ou au moment du tour.
- Mesurer le pool actuel et le pool cible post-tour.
- Prévoir les recrutements réellement nécessaires.
- Relire l impact sur les fondateurs avant signature.
Négociation
Le simulateur donne la mécanique de base. La négociation doit aussi couvrir préférence de liquidation, anti-dilution, gouvernance et droits d information.
- Préparer un scénario de tour suivant.
- Comprendre les clauses qui changent la valeur réelle.
- Faire relire le modèle par conseil financier et juridique.
À vérifier avant d envoyer une cap table
Une cap table utile doit être cohérente avec les statuts, le pacte, les instruments existants et les promesses faites aux salariés ou advisors.
- Nombre de titres, instruments convertibles, BSPCE, BSA et actions de préférence.
- Valorisation pré-money, montant levé, frais de tour et éventuels secondaires.
- Pool actuel, pool demandé et calendrier de recrutement.
- Droits attachés aux titres : liquidation, anti-dilution, veto et information.
Notre analyse d expert-comptable
Hayot Expertise relie la dilution à la trésorerie réellement financée : runway, marge, recrutement, dette, BFR et prochain tour. Une levée trop faible ou trop dilutive peut fragiliser autant qu une valorisation trop ambitieuse.
Le risque sous-estimé
Un fondateur peut accepter une valorisation correcte mais sous-estimer le pool, les convertibles, la préférence de liquidation ou le tour suivant. La dilution réelle apparaît alors trop tard.
Ce que les fondateurs doivent décider
- Le montant à lever pour atteindre un jalon finançable.
- Le niveau de dilution maximum acceptable par tour.
- Le pool nécessaire pour recruter sans sur-diluer.
- Les clauses non négociables du pacte.
Points de vigilance 2026
- Vérifier les instruments convertibles et promesses déjà signés.
- Distinguer titres pleinement dilués et titres effectivement émis.
- Ne pas présenter une cap table sans hypothèses de pool claires.
- Relier dilution et plan de trésorerie post-levée.
FAQ dilution et cap table
Comment se calcule la dilution investisseur ?
Dans une lecture simple, la part investisseur correspond au montant investi divisé par la valorisation post-money. Le pacte peut ensuite modifier la valeur économique réelle.
Le pool BSPCE dilue-t-il les fondateurs ?
Oui, lorsqu il augmente le nombre de titres ou instruments réservés. Son impact dépend de sa taille, de son moment de création et de la base retenue.
Pourquoi la pré-money ne suffit-elle pas ?
Parce que les droits attachés aux actions, le pool, les convertibles et les clauses de protection peuvent changer la répartition économique future.
Le simulateur remplace-t-il une cap table juridique ?
Non. Il donne un ordre de grandeur financier. La cap table officielle doit être rapprochée des statuts, du pacte et du registre des mouvements.
Quand faut-il simuler le tour suivant ?
Avant de signer le tour actuel. Une dilution acceptable aujourd hui peut devenir problématique si un seed, une série A ou un bridge est nécessaire rapidement.
Sources professionnelles
À jour au 4 mai 2026. Le simulateur ne remplace pas une term sheet ni une revue juridique de la cap table.
Pour aller plus loin
Vous préparez une levée de fonds ?
Nous pouvons relire votre cap table, votre runway et vos scénarios de dilution avant term sheet ou négociation investisseur.